随(suí)着一季报披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基(jī)金配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末(mò)是(shì)与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一(yī)季度(dù)均重(zhòng)点(diǎn)配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以来(lái)收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的(de)不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中成长(zhǎng)型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持(ch独肖有哪几个í)略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和(hé)绝对(duì)收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的(de)估(gū)值水平变(biàn)化(huà)做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了(le)分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于(yú)社(shè)会经济(jì)活动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行(xíng)供需(xū)格局和(hé)票价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平(píng)独肖有哪几个，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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