大(dà)家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个(gè)长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银(yín)行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的(de)时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨碍(ài)执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局业绩(jì)驱动的(de)五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)<美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思/strong>

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期(qī)将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季(jì)度(dù)有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月(yuè)3日(rì)表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多(duō)事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上行(xíng)将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约2个月(美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预(yù)期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完(wán)成大(dà)部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益(yì)（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)