自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓(tuí)势，展现出积极(jí)回暖的(de)画风，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题层出不穷，基金(jīn)经理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。而公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报的(de)披露(lù)，将明星基(jī)金经(jīng)理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺(shùn)长城(chéng)等基金披露旗下(xià)基金的2023年(nián)一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理(lǐ)对(duì)后市的基本看法。多数明星基金经理在一季(jì)度仍保持90％以上(shàng)的(de)高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资(zī)风格和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春表(biǎo)示对全年股(gǔ)票(piào)市场有信(xìn)心，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘(sōng)也对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的(de)看法。他(tā)认(rèn)可(kě)AI（人工智能）很可能是(shì)一次全(quán)新(xīn)的技(jì)术革命，但(dàn)直(zhí)言(yán)客观上(shàng)当下的研究认(rèn)知还不具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速(sù)上涨后，选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投资时(shí)机(jī)出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是(shì)最受(shòu)基民关(guān)注的基金经(jīng)理，他(tā)是国(guó)内首位千(qiān)亿级主动权益(yì)基(jī)金经理，手握(wò)巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表格来看(kàn)，相(xiāng)较去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在(zài)今年(nián)一季度(dù)仓位基本都维持(chí)高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季(jì)度末仓位均处于(yú)94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去(qù)年末的(de)股(gǔ)票(piào)市值占(zhàn)基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中也写(xiě)道(dào)，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精(jīng)选、易方达亚(yà)洲精选在一季度末(mò)的(de)仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一(yī)定水平(píng)的港股仓位，一季度末(mò)所(suǒ)管理的4只基金基本维持和(hé)去年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调(diào)整幅度较大(dà)的是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选，一(yī)季度末该基(jī)金持(chí)有(yǒu)港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度(dù)配置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选中也(yě)写道，在(zài)一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了科技等(děng)行业(yè)的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配置，另外，在区(qū)域分(fēn)布上配(pèi)置的(de)更加(jiā)均(jūn)衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台(tái)减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理(lǐ)性的心(xīn)理状态，不需要大量的(de)行动，而是(shì)极(jí)大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到机会时全力出击(jī)。他一(yī)直保持着偏低换手率，一季报的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基金的第一大(dà)重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重(zhòng)仓股，而(ér)在(zài)去年末，该(gāi)基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依次(cì)是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季报中(zhōng)写道，一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来港股(gǔ)市场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯控股和(hé)香港交(jiāo)易所，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而(ér)药明生物退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号(hào)重仓股如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗为(wèi)贵州茅台(tái)，但是(shì)易方(fāng)达亚洲精选和易方达优质(zhì)精(jīng)选的(de)头号重仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是易(yì)方达优(yōu)质精选的第一大重仓股，但(dàn)相(xiāng)较去(qù)年底已(yǐ)经进行了减持(chí)，同样减持的(de)还(hái)有(yǒu)港交(jiāo)所(suǒ)，这只个(gè)股已(yǐ)经推出了(le)前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列。而美团新进其(qí)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一(yī)季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动(dòng)权益基金(jīn)管理规(guī)模超过千(qiān)亿(yì)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，但近(jìn)两年(nián)A股市(shì)场震荡，所管理规模所缩(suō)水。一季(jì)度末他所(suǒ)管理(lǐ)规模基本和去年(nián)底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度末，易方(fāng)达(dá)张坤管理(lǐ)的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度(dù)末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选、易方达优势企(qǐ)业(yè)三年、易方达亚(yà)洲精选股票(piào)的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选在今年(nián)一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基(jī)金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择一(yī)条(tiáo)可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每(měi)次在季报中(zhōng)都会清晰写道自(zì)己的投资(zī)思路，这一(yī)次也不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写到，基(jī)本面价值投资很吸(xī)引人的一点是(shì)，投资者可以(yǐ)用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜(qián)力(lì)之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的(de)优势之一在于可积累(lèi)性(xìng)。具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，积累体(tǐ)现在对(duì)基本(běn)面分析(xī)方法的理解和对具(jù)体行业(yè)和企业的洞察，所(suǒ)有这(zhè)些都使投(tóu)资者未来更可能做出对具体投资标的内在(zài)价(jià)值的准确判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对某一(yī)次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但如(rú)果(guǒ)将投资贯穿一生(shēng)，并将长期复(fù)合回报作为终级目(mù)标，可积累性(xìng)就(jiù)是这(zhè)一(yī)目标(biāo)的最(zuì)重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的。我们(men)会参考全球(qiú)产业升级的(de)经(jīng)验，持续(xù)做深(shēn)入的研究(jiū)积累，争(zhēng)取构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标(biāo)系，希望(wàng)能(néng)正确评估(gū)企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司(sī)不(bù)是(shì)好股票(piào)的(de)唯一情(qíng)形(xíng)就是估值过高(gāo)，在其他情形下，好公(gōng)司都(dōu)会给投(tóu)资者带来长(zhǎng)期可观(guān)的回报(bào)。

　　研究(jiū)方(fāng)面，阅读企业(yè)的定(dìng)期报告并对财务数据(jù)进(jìn)行系统(tǒng)整(zhěng)理和(hé)分析，是理(lǐ)解企业基本面(miàn)的(de)核心(xīn)手(shǒu)段之一。在定期报告中，企(qǐ)业(yè)的所有(yǒu)经(jīng)营活动(dòng)都会反映在财务(wù)数据(jù)中，定量的数据可(kě)以用(yòng)来检验(yàn)并修正(zhèng)调(diào)研中对企业(yè)形成(chéng)的定性(xìng)感知。如(rú)果(guǒ)能对(duì)一(yī)家公司过去(qù)和当前的财务(wù)状(zhuàng)况了(le)如指掌(zhǎng)，就更有可(kě)能(néng)正(zhèng)确评判这家公(gōng)司的未来价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切(qiè)。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那就(jiù)看看它(tā)的(de)年报，你(nǐ)就(jiù)会超(chāo)过华(huá)尔街98％的人。如(rú)果你阅读了年报中的(de)附注(zhù)，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的(de)公(gōng)司(sī)都经(jīng)历过短期(qī)的经营(yíng)业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功(gōng)的模(mó)式往(wǎng)往(wǎng)没有变化(huà)，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的因素(sù)，是能够一路坚(jiān)持(chí)下(xià)来的重要因素(sù)，也通常意味着(zhe)长(zhǎng)期(qī)可观的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包揽前(qián)三的基金经理刘(liú)格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎升级为例，一(yī)季度末该基(jī)金(jīn)保持较高仓(cāng)位运作(zuò)，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò)的94.14％略有下滑，但基(jī)本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度调(diào)整。数据显示，广发双擎升级(jí)一季度(dù)末前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出现(xiàn)在该基(jī)金去(qù)年四季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为新科技技术演绎(yì)预测中的相关行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代表的高端制造业资(zī)产(chǎn)经(jīng)历(lì)了下(xià)跌。在海外金融(róng)风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰退的(de)初(chū)始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分(fēn)流可(kě)能是高(gāo)端制造(zào)业(yè)相对(duì)表现不理想(xiǎng)的原因(yīn)之一(yī)。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。从重(zhòng)仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季(jì)度相比(bǐ)，刘格菘(sōng)一季度的重(zhòng)仓股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能(néng)源新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的(de)态度，随(suí)着公司(sī)季度(dù)业(yè)绩(jì)逐渐披(pī)露(lù)，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻(luó)辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重基本(běn)面和(hé)估值的匹配度。对本(běn)基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的(de)阶段特(tè)点来说(shuō)，当前市场的参与资金(jīn)方(fāng)呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预期的时间(jiān)维度预(yù)期也呈现分(fēn)化，因(yīn)此短期内市场在主(zhǔ)题逻(luó)辑的(de)演绎(yì)幅度(dù)、转换速(sù)度都会(huì)可预见地加大。这对于投资(zī)人而言，在新(xīn)信息的处理上提高(gāo)了难度(dù)，短期内基本面估值匹配的压力也(yě)会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最(zuì)重要(yào)的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓(hào)一季度(dù)如何调整投资组合(hé)，如何展望未来市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会，也非常受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)其管理的易(yì)方达(dá)新(xīn)经济基金(jīn)中回顾一(yī)季度市场行情(qíng)时表示，一(yī)季度中国经济整体(tǐ)温(wēn)和复苏(sū)，由于刚刚经历(lì)疫情，居民(mín)消费和(hé)企业(yè)投资的(de)信心(xīn)恢复会(huì)有一个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂时平息，但也让(ràng)投资(zī)者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环境下各(gè)种(zhǒng)危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美联储在货(huò)币(bì)政策调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济(jì)基本面(miàn)遇到无(wú)处安(ān)放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部(bù)分国(guó)企相关板块获得了(le)边际资金的巨量涌入(rù)，机(jī)构短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一(yī)步加(jiā)剧了市场结构的分化(huà)。受益两(liǎng)大(dà)主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操(cāo)作时，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线，本基金一季(jì)度操作不(bù)多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业上(shàng)用(yòng)医药替代(dài)了部分白酒仓位，个(gè)股上(shàng)则逆向增持了一(yī)些由于短期(qī)基(jī)本面(miàn)一(yī)般(bān)或者机构调仓导致(zhì)股价下(xià)跌，但长(zhǎng)期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看(kàn)，此前(qián)连(lián)续3个(gè)季度(dù)位列(liè)前五大重仓股之一(yī)的五粮液(yè)，在今年(nián)一季度退出该(gāi)基金前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝(bǎo)信(xìn)软(ruǎn)件取(qǔ)代五(wǔ)粮液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保(bǎo)留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台(tái)也从上一(yī)季度的第二大(dà)重仓(cāng)股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股中，主要供(gōng)应北(běi)斗(dòu)关(guān)键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季(jì)度新进前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德时代(dài)也(yě)退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓(hào)在一(yī)季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工(gōng)智能）主题我(wǒ)们也进(jìn)行了(le)积极的研(yán)究，方向上非常认同其很(hěn)可能是(shì)一次全新(xīn)的(de)技术革(gé)命(mìng)，将(jiāng)极(jí)大提升全社会的(de)生产效率，但客观上我们当(dāng)下(xià)的研究认(rèn)知还(hái)不具备(bèi)对(duì)相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上(shàng)涨后，也(yě)不太符合我们“以相对(duì)合理的价格买入(rù)预期收(shōu)益(yì)率更高(gāo)的资产”这一投资理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及(jí)再定(dìng)价(jià)，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自(zì)己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带(dài)来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通(tōng)过深入(rù)研(yán)究获(huò)得超额认知、并最终映射到投资上(shàng)来获得内啡(fēi)肽。投资和人生(shēng)一样，每(měi)天都可以做选择(zé)，但终其(qí)一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是(shì)在每一(yī)次关键(jiàn)选择时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极(jí)因素(sù)正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世(shì)界的链接(jiē)，中国在中东、南美(měi)等新兴(xīng)市(shì)场获得(dé)了更(gèng)多(duō)实(shí)质(zhì)性认同的声(shēng)音和举动；国(guó)内主要城市的(de)一二手房(fáng)销(xiāo)售(shòu)持续(xù)恢复，部分行业已经进入(rù)库(kù)存周期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济带(dài)入正循环。一如当下的证券(quàn)市场，我们也(yě)衷心的希望其能(néng)够早日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优(yōu)质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓(cāng)基本(běn)保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银(yín)行、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国(guó)天惠基金(jīn)前(qián)三大重(zhòng)仓股，金(jīn)域医(yī)学(xué)新进(jìn)前三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年(nián)以来，金域医(yī)学首次进入(rù)富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示，金域(yù)医(yī)学是一家以第三方医学(xué)检验及病理诊断业务(wù)为核(hé)心的(de)高科技服务企业，通过不断积累的(de)“大平台、大网(wǎng)络、大(dà)服务、大样本(běn)和(hé)大数据”等资源(yuán)优(yōu)势，为全国各级医疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信息整合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)金(jīn)域医(yī)学之外(wài)，基础(chǔ)化工(gōng)板块中的蓝晓科技也在一(yī)季度新进富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股，受(shòu)益于(yú)生命(mìng)科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰新材两只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)则在(zài)一季度退(tuì)出(chū)富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一(yī)季报(bào)中回顾(gù)，一(yī)季度沪(hù)深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季度实体经济(jì)进入了(le)复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份(fèn)有(yǒu)了明(míng)显改善。货币(bì)政策保持宽松(sōng)，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行(xíng)业监管政策放(fàng)松管制的迹象确认(rèn)。投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有微弱的(de)回升(shēng)。

　　尽管目前数据(jù)上呈(chéng)现的复苏力(lì)度还不(bù)是(shì)很强，但(dàn)我们应该(gāi)看到是积(jī)极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更要重(zhòng)视的是市场的(de)整体(tǐ)估值依然处于(yú)长周(zhōu)期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益市(shì)场处在较(jiào)好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度，我们相(xiāng)信现(xiàn)在所面临的(de)重(zhòng)重困难终将(jiāng)找到解(jiě)决的出路。投资(zī)者(zhě)当前选择承受市场波动对应的预期回报水(shuǐ)平的是(shì)相(xiāng)当(dāng)合适的(de)。未来我(wǒ)们依然会致力于在(zài)优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反(fǎn)复强调，我们(men)并(bìng)不具备精确预测市(shì)场短期趋势(shì)的可(kě)靠能力，而把(bǎ)精力集(jí)中在耐心(xīn)收集(jí)具(jù)有远大前景的优秀公(gōng)司，等待公司自身创造价值的实现和(hé)市(shì)场情绪(xù)在未(wèi)来某个时点的周期(qī)性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司治理(lǐ)结构完(wán)善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的企业(yè)。我(wǒ)们(men)认为此类企业，有更大的(de)概率能在(zài)未来为投(tóu)资者创造价值。分享企业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本(běn)市场(chǎng)收益是成长型基(jī)金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消(xiāo)费板块的基金(jīn)经理，手握700多(duō)亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度如何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来(lái)市(shì)场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新披露(lù)的2023年(nián)一季报(bào)显(xiǎn)示，刘彦(yàn)春(chūn)整体(tǐ)持仓的仓位(wèi)和行业板块(kuài)变化不大(dà)。他在(zài)景顺长城鼎益基金季(jì)报(bào)写道，一季(jì)度组合仓(cāng)位和行(xíng)业(yè)配置没有大(dà)的(de)变化，仍然(rán)坚持自下(xià)而上精选个股而非择(zé)时的投资(zī)风(fēng)格(gé)，保持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎(dǐng)益季报来看(kàn)，前(qián)三大重仓(cāng)股仍(réng)为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继(jì)续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓(cāng)力度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持(chí)仓(cāng)，美的集团新进前(qián)十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市表示，刘(liú)彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化(huà)对(duì)国内资本市场(chǎng)造(zào)成较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件导致(zhì)中美关系再度紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落(luò)空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)通(tōng)胀(zhàng)下行仍将是今(jīn)年主要(yào)宏(hóng)观背(bèi)景(jǐng)。经济(jì)运行(xíng)正常化需(xū)要(yào)一个过程，特别是居民和(hé)中(zhōng)小企业(yè)，需要时间修(xiū)复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升(shēng)、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消(xiāo)费今年(nián)大概率超预(yù)期回(huí)升。就(jiù)近期公布(bù)的社融(róng)和(hé)地产数(shù)据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快带来(lái)的(de)金融风(fēng)险，本身会(huì)加大紧缩效(xiào)应，联(lián)储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和(hé)幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金(jīn)融风(fēng)险更多是(shì)流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，底层资产问(wèn)题(tí)不大，海外央行及(jí)时(shí)救助可以避(bì)免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现金融危机的风险不大。欧美等发达国家(jiā)通(tōng)胀和金融风(fēng)险并存(cún)，处理难度较(jiào)大，这也意味着全球无(wú)风(fēng)险收益率在相对顶(dǐng)部位(wèi)置(zhì)，国(guó)家之(zhī)家沟(gōu)通对话、加强合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发(fā)展状况之(zhī)外(wài)，我们可以将目光更多放在微(wēi)观企业层面。可以(yǐ)看(kàn)到很(hěn)多(duō)公司在过(guò)去几年始终(zhōng)做(zuò)正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更加平静。我们对(duì)全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持合同约(yuē)定(dìng)较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。期待为持有人创造良好收益。

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