近(jìn)日，有焦化(huà)企业(yè)发(fā)告(gào)知(zhī)函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日(rì)，河(hé)北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地(dì)，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价(jià)格下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空(kōng)来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(mé坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用i)的(de)大量释放(fàng)削(xuē)弱了国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压(yā)力(lì)向原材料端(duān)传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全(quán)面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存(cún)的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计(jì)进口(kǒu)量会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估(gū)值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底(dǐ)部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松的预(yù)期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以(坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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