大(dà)家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和(hé)改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接管了第(dì)一(yī)共和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人(rén)机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应(yīng)措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科(kē)自一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒(méi)体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大(dà一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟)幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能(néng)稳(wěn)步(bù)修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特(tè)征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布(bù)局(jú)机(jī)会；短期结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，美国银行(xíng)业危机(jī)和(hé)两(liǎng)党债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海外(wài)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字(zì)经济行(xíng)情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的(de)良(liáng)机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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