编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细(xì)分(fēn)赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了(le)两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然(rán)稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调(diào)仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归本源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外(wài)，本周(zhōu)一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在(zài)管的(de)7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们(men)对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满(mǎn)两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而(ér)新调(diào)进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四(sì)家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落(luò)后位置，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管(guǎn)我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场基本(běn)上(shàng)是基于(yú)美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在(zài)前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期(qī)下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的(de)银(yín)河(hé)智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的(de)科技创新和受(shòu)益(yì)于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增(zēng)长的消(xiāo)费(fèi)及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基(jī)金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受(shòu)到明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去(qù)年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制造(zào)的(de)兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产(chǎn)业链上的(de)布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去(qù)库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西(xī)部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平(píng)台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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