“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益(yì)率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互(hù)换合(hé)约(yuē)定价显示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘姜子牙活了多少岁刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大(dà)收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服(fú)务(wù)行业整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期(qī)房(fáng)地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就(jiù)业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显示出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的(de)明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当(dāng)前(qián)的(de)就业市场状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司附(fù)近(jìn)筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息人士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的(de)市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石姜子牙活了多少岁油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联(lián)合新闻(wén)发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说(shuō)，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安(ān)全(quán)保(bǎo)障(zhàng)，乌克姜子牙活了多少岁兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援(yuán)引俄(é)新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周度(dù)收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，本周国内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社(shè)商品行情分析(xī)系统(tǒng)监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年(nián)将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻(wén)息息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济(jì)意义(yì)，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事(shì)实(shí)：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万(wàn)吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产量(liàng)来(lái)说(shuō)非常(cháng)小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消(xiāo)费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的(de)对(duì)象是交(jiāo)割品的(de)话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的(de)最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入(rù)季节性的(de)增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料(liào)价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂(chǎng)加工(gōng)积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的(de)概率(lǜ)较高，但由(yóu)于(yú)季节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸(mào)订单(dān)充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力(lì)加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分(fēn)歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数据还是不(bù)错(cuò)的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库(kù)存持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并(bìng)不会少，包(bāo)括今(jīn)年(nián)交割(gē)品的(de)数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国(guó)内，对国(guó)内现货端构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她(tā)表(biǎo)示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金(jīn)再次(cì)做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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