尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为44.3knocked什么意思，knocking什么意思8％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波(bō)明显的(de)调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期(qī)间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度(dù)再调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势(shì)或由计(jì)算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年(nián)年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表现将更贴合业(yè)绩的(de)相(xiāng)对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载(zài)体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要环(huán)节(jié)，相关(guān)公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模(knocked什么意思，knocking什么意思mó)块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通(tōng)服(fú)务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议(yì)关(guān)注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日(rì)研报建议，Aknocked什么意思，knocking什么意思I创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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