编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居(jū)首位。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前(qián)三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过(guò)了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易(yì)方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五(wǔ)大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美(měi)客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情时(shí)代，公司主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持(chí)年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的(de)三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其(qí)季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎(hū)全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依(yī)然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业(yè)一(yī)样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一(yī)季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城(chéng)的基金经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股(gǔ)份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的(de)信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的(de)上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国(guó)民(mín)经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在(zài)当季(jì)的(de)重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数(shù)达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下(xià)半年或(huò)明(míng)年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能(néng)对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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