周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波动率偏(piān)高(gāo)的(de)情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数(shù)据不(bù)及(jí)预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估(gū)。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业因(yīn)为自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃(yuè)度(dù)较一(yī)季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超(ch现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子āo)预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端(duā现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子n)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台(tái)。

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