一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机(jī)构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.6假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字7个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示(shì)，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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