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拙荆是什么意思，拙荆是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包(bāo)括能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)在(zài)内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一拙荆是什么意思，拙荆是什么意思路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便(biàn)经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这(zhè)些板块估(gū)值仍处于(yú)历(lì)史平(píng)均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著高于市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策(cè)的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明(míng)、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战(zhàn)略，相关(guān)政(zhèng)策(cè)密集出台。今年国务院改组(zǔ)又(yòu)新设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字(zì)经济”的基(jī)础设(shè)施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估”投资(zī)范式(shì)之三：景气(qì)修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民(mín)币(bì)升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱(qū)动盈利能(néng)力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高(gāo)度依(yī)赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的(de)方向之一(yī)，将充(chōng)分受益于人民币(bì)升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游(yóu)领(lǐng)域需求(qiú)预(yù)期回暖，能源产业链尤其(qí)是(shì)行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重(zhòng)点关(guān)注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一拙荆是什么意思，拙荆是什么意思带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建议(yì)关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战(zhàn)略性产业之一，近(jìn)年(nián)来经历了行业(yè)调(diào)整(zhěng)和(hé)产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气(qì)已在改善(shàn)：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国(guó)企改革(gé)推动(dòng)造船企业重组整(zhěng)合和产(chǎn)能(néng)优化之下(xià)，国内船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分(fēn)红，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市(shì)公(gōng)司更加(jiā)注重投资人回(huí)报，多家公(gōng)司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提(tí)高(gāo)分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水(shuǐ)平，给(gěi)投资(zī)人带来(lái)确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连续三(sān)个月(yuè)超预(yù)期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策基调(diào)下(xià)，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的(de)板块，当前(qián)银行P拙荆是什么意思，拙荆是什么意思B估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空间较大(dà)。