昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面(mi我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的àn)，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的(de)一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的(de)投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的)加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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