昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提(tí)高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至不拘于时句式类型，不拘于时句式还原调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕(zō不拘于时句式类型，不拘于时句式还原ng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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