在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本消费品等在(zài)经济低(dī)迷(mí)时期被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防御性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美(měi)股从去年(nián)10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信(xìn)美联(lián)储(chǔ)有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明(míng)，专业人(rén)士持续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市。在(zài)美国银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱(qū)动(dòng)策(cè)略形成了鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标基金(中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思jīn)等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹(dàn)的很(hěn)大一部分(fēn)归因于(yú)那些对(duì)价(jià)格不(bù)敏感的(de)量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司在中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰(shuāi)退(tuì)前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度(dù)开始(shǐ)。

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