用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

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　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的(de)年(nián)报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第三年(niá投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁n)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络在股(gǔ)价相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度末退出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务(wù)企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了(le)完(wán)全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服(fú)务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收(shōu)入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部市(shì)场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有(yǒu)很大的提(tí)升空(kōng)间。但从(cóng)目前(qián)的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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