一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的(de)投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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