随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思(jú)。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过(guò)去(qù)几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能(néng)源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二(èr)季度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前(qián)的(de)生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随(suí)着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天。

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