用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机(jī)构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联网架(jià)构的(de)企(qǐ)业互(hù)联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力(lì)云等生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(děng)云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市(shì)值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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