个人(rén)养老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入(rù)为(wèi)期(qī)一年的(de)试(shì)点，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了(le)解个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正在获得(dé)更(gèng)多证券公司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财(cái)富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养老金(jīn)产品资格受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照(zhào)的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年(nián)报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售(shòu)资格(gé)，完(wán)成全部(bù)40家(jiā)基(jī)金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客(kè)户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的(de)产品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的(de)产品(pǐn)评估(gū)体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道(dào)的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但(dàn)如(rú)何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结(jié)合的方(fāng)式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个(gè)人(rén)养老金业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券(quàn)亦推(tuī)出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司(sī)开展(zhǎn)走进企(qǐ)业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断(duàn)完善客户(hù)服(fú)务体(tǐ)系(xì)，满足客(kè)户多层(céng)次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，在客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注企事业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市(shì)具有(yǒu)一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群(qún)对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不同风险类型的(de)养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服(fú)务(wù)，帮助(zhù)客(kè)户有效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，会(huì)针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方案、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获(huò)客(kè)及(jí)投教(jiào)方(fāng)面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询(xún)等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地(dì)实现养老投(tóu)资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年(nián)龄阶段(duàn)的客户(hù)提供(gōng)专业的(de)、一对一(yī)的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其(qí)特点达(dá)到的(de)同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个(gè)目的，前(qián)提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评(píng)价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对同类(lèi)或(huò)者同策略(lüè)产品(pǐn)进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资(zī)的(de)增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以(yǐ)达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可(kě)以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人也(yě)认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融(róng)属性，需(xū)要(yào)关注(zhù)老百姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益(yì)特征、低(dī)相关(guān)性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资(zī)者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道(dào)网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或(huò)者(zhě)每(měi)家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)提出(chū)，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券(quàn)商端参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化投资(zī)者的(de)办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激了(le)不(bù)少本来(lái)不(bù)想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)？银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到(dào)退休前(qián)的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在(zài)近(jìn)期举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道(dào)口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本(běn)养老保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)比例低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人(rén)养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公(gōng)司披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护(hù)和医(yī)疗应(yīng)急资产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)初心，必(bì)须(xū)切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计成果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力(lì)资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参(cān)与到具体(tǐ)的产品设(shè)计(jì)之中。其个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户(hù)的(de)时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的(de)流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户对(duì)短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规(guī)划(huà)的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退休人(rén)群养(yǎng)老(lǎo)需求的流(liú)动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服(fú)务背后的(de)企业员(yuán)工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提(tí)供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评价(jià)等综合(hé)金(jīn)融服务(wù)。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应国(guó)家养(yǎ肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内ng)老(lǎo)发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不少开户(hù)人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地(dì)探(tàn)访上海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部(bù)和(hé)国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关(guān)注(zhù)的(de)问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海(hǎi)地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部(bù)分(fēn)在个人(rén)养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有3000多(duō)万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一些客户开了(le)户但没(méi)存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻(xún)求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况才是更重要的。

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