国内“五一”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧(jiù)不容忽(hū)视。在(zài)美国(guó)多(duō)项重要(yào)经济(jì)数据出炉后(hòu)，美(měi)联储也将召开5月议息会(huì)议，市(shì)场普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在利(lì)好利空(kōng)消息交织下，节后市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国第一共和银行(xíng)股(gǔ)价已累计(jì)下跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘(pán)，美国第一共(gòng)和银行的(de)股价收跌43.凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是达成救助(zhù)协(xié)议(yì)以(yǐ)维(wéi)持该银行(xíng)运营的希(xī)望在变(biàn)得(dé)渺(miǎo)茫。该股今年已下跌90％以(yǐ)上。消(xiāo)息人士(shì)称，该银(yín)行很有可(kě)能会被美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公司(sī)（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报(bào)道，自美国第一(yī)共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行(xíng)股价在接下来的两(liǎng)天内下跌(diē)超过60％，创下历史新低(dī)。目前包括来自美(měi)国(guó)联邦储蓄保险公司、财(cái)政部(bù)和美联储(chǔ)的官员正在与其他银行进行协调会议，为第一共和银行制定(dìng)救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银(yín)行规(guī)管

　　在(zài)当地时间(jiān)4月28日公布(bù)的内(nèi)部审查报(bào)告中，美(měi)联储承认，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联储(chǔ)难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自(zì)身风险管理薄(báo)弱(ruò)，也和美联储的(de)审查督导行动拖(tuō)沓(dá)有关(guān)。

　　美(měi)联储认为(wèi)，银行业(yè)审查员未(wèi)能采取有力行动解决硅谷银行越来越多(duō)的问(wèn)题。美联储负责金融业监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂(zá)性增加，该行变(biàn)得(dé)有(yǒu)多么不堪一击。他们的确(què)发现了风险，却没有采取足够的措施，保证该行(xíng)足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)有四大成因，其中(zhōng)三点都和(hé)美联储监管不力(lì)有(yǒu)关。他说(shuō)，美联储监管者的错(cuò)误部分源于，特朗普执政时的金融业(yè)改革普遍放松了对中等(děng)银行的(de)规管(guǎn)。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文化转变(biàn)似乎导致联储的监(jiān)管变(biàn)得(dé)更宽松。这些变化体现在降低标准、增加(jiā)复杂(zá)性，以及监管(guǎn)方式(shì)不够自(zì)信果(guǒ)断，它们阻碍了(le)有(yǒu)效的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银(yín)行(xíng)业审查员已经确定了硅谷(gǔ)银行(xíng)存在(zài)导致其倒闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但(dàn)美(měi)联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重在采取行动以前累积过(guò)多(duō)的证据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项监(jiān)管机(jī)构的公开(kāi)审查报告或警告，数量是其他银行的(de)三(sān)倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年美联储忽视了范围(wéi)更广的问题(tí)，比如该(gāi)行多年来(lái)一直突破内部(bù)风险限制，其采用的流(liú)动性指标(biāo)却显示，存(cún)款基础稳(wěn)定，其利(lì)率相关风险还(hái)被评(píng)为令(lìng)人满(mǎn)意。

　　巴尔(ěr)透露(lù)，美联(lián)储将重新审查，适用于(yú)资产超过(guò)千(qiān)亿(yì)美(měi)元(yuán)银(yín)行的一(yī)系列规(guī)定，包(bāo)括压力测试和流动性(xìng)要求，将重新评(píng)估，怎样(yàng)监督和监管一家(jiā)银行对利(lì)率流动性(xìng)风(fēng)险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对范围更(gèng)广泛的(de)银行强化适用的标准，联(lián)储应考虑，让更大范围(wéi)的银行适用标准和的流动性规定(dìng)。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于超过25万美元联邦保(bǎo)险(xiǎn)上限的银行存款，监管方(fāng)的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要(yào)求更广(guǎng)泛的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便(biàn)让银行的资本(běn)要求(qiú)更好地(dì)匹配其财(cái)务状况和风(fēng)险。他暗示，对资(zī)本规划和风险管理不足(zú)的公司，美(měi)联储可能增加资本或流动性的要求(qiú)，或者(zhě)限(xiàn)制(zhì)股票回购、股息支(zhī)付(fù)或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州和佛罗里(lǐ)达(dá)州(zhōu)重大灾难(nán)声明(míng)

　　据央视新凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音闻消(xiāo)息，根据美(měi)国白(bái)宫当地时间4月28日(rì)的声明(míng)，美国总统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴影响的(de)地区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批(pī)准佛罗里达州重大灾难声明，他(tā)下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的地(dì)区提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　联(lián)邦援助资金可在(zài)成本分(fēn)担的(de)基(jī)础上提供给州政府和符(fú)合条(tiáo)件的地方政府(fǔ)以及某(mǒu)些(xiē)私人非营利组(zǔ)织(zhī)，用于受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰(lán)等五国就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相关(guān)事宜达(dá)成原(yuán)则性协议

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，当地(dì)时间28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布(bù)，欧(ōu)委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚(yà)和(hé)斯洛伐克就乌(wū)克兰农(nóng)产(chǎn)品相(xiāng)关事(shì)宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动解(jiě)决欧盟成员国和乌(wū)克兰农(nóng)民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等(děng)国撤(chè)回(huí)针对(duì)乌农产品(pǐn)的单边措施。从欧(ōu)盟(méng)层(céng)面对小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油(yóu)菜籽(zǐ)、葵花籽等4种(zhǒng)农产(chǎn)品实施保障措施。为5个受影响的成员(yuán)国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包括(kuò)葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟(méng)将进(jìn)一(yī)步确保乌(wū)克兰(lán)农产品通过欧盟(méng)通道(dào)出口到其他国(guó)家(jiā)。

　　美国(guó)滞胀困境：经(jīng)济继续放缓(huǎn)，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最新公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，美(měi)国(guó)3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物(wù)价(jià)指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物价指数是(shì)美联储青睐的(de)通胀指(zhǐ)标之一。此(cǐ)次公布的数据再(zài)度印证了美国通胀的(de)居高(gāo)不(bù)下，这(zhè)加大(dà)了美联(lián)储5月再(zài)次加息(xī)的可能性。报告(gào)公布后(hòu)，美(měi)国(guó)短(duǎn)期利率期(qī)货小(xiǎo)幅(fú)下跌，反映出5月(yuè)份(fèn)加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务部(bù)公布(bù)的一季(jì)度美国宏观经(jīng)济数据显示(shì)，美国一季度(dù)GDP同比仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市场(chǎng)预期的(de)2％，且增(zēng)速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而(ér)同日公布(bù)的一季度核心(xīn)PCE物(wù)价指数年化环比初值(zhí)升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵(guì)金属分析师(shī)张晨向期货日(rì)报记者(zhě)表示，上述数据(jù)显示出(chū)美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞(zhì)胀特征(zhēng)。不过(guò)，从(cóng)美国GDP折年(nián)数(shù)同比数据(jù)来(lái)看，他(tā)认(rèn)为一季(jì)度1.6％的增(zēng)速较去年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出(chū)美国经(jīng)济虽有放缓，但(dàn)韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对(duì)于美国(guó)经济衰退的(de)忧虑，再加上(shàng)目前欧(ōu)美(měi)银(yín)行信用(yòng)危机(jī)的尾部效应持(chí)续存(cún)在，金(jīn)融不稳定(dìng)叠加经(jīng)济景气下滑，一定(dìng)程度上削弱了(le)美联(lián)储货(huò)币(bì)政(zhèng)策的紧缩预(yù)期(qī)，同时增加(jiā)了下半(bàn)年美(měi)联储降息的预期(qī)。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属分(fēn)析(xī)师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映(yìng)核心个(gè)人消费(fèi)支(zhī)出(chū)在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数(shù)据也偏强，因(yīn)此美联储5月份加息(xī)基本不(bù)存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响的(de)是年(nián)中美(měi)联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉(dīng)”，此次会议(yì)还(hái)需关注(zhù)什(shén)么(me)？

　　金瑞(ruì)期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师吴(wú)梓杰认为，当前美联储货币政策面临(lín)抑制通胀以(yǐ)及宏观审(shěn)慎两难的(de)抉择。随着此前银行业危机的(de)爆(bào)发以及一季度经济的回落，美国当(dāng)前经(jīng)济的脆(cuì)弱性以及(jí)下行压力已(yǐ)经持续(xù)增(zēng)加(jiā)，但是一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过预(yù)期(qī)，显示(shì)出核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)黏性(xìng)超(chāo)预(yù)期(qī)。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这意(yì)味(wèi)着进行政策选择时(shí)不(bù)得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计(jì)，美联储5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表态或(huò)将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强(qiáng)调(diào)对宏观风险(xiǎn)的把控，且对(duì)未来加息的态度(dù)或将(jiāng)更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场已经对美联储5月加息25BP作出(chū)了充分的计(jì)价(jià)。鉴(jiàn)于此次会议并无最新(xīn)点阵图(tú)和经济展望公布，因此会议重(zhòng)点在于利(lì)率(lǜ)决议(yì)声明及鲍威尔的会后(hòu)发言两方面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可(kě)重点观察措辞调整变(biàn)化情况(kuàng)，特别是(shì)能否出(chū)现“停止加(jiā)息”相关暗示。而在会(huì)后的(de)新闻发布会上(shàng)，需要重点关(guān)注(zhù)鲍威尔(ěr)对于经济(jì)与通胀前(qián)景(jǐng)、后续货币(bì)政策以(yǐ)及银行业(yè)危机引发的(de)信贷收缩等方面的观(guān)点论(lùn)述。特(tè)别是如果出现“停止(zhǐ)加息”等明(míng)显鸽派(pài)暗示，则无(wú)论对于商品市场还是权(quán)益市场而言，均构成短(duǎn)期(qī)提振。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，此次美联储会议需(xū)要关注三个方面：一(yī)是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露(lù)其愿意(yì)容忍更高(gāo)水平的通胀(zhàng)；二是(shì)美联(lián)储对于(yú)目前金融以及经济风(fēng)险的判断，到底是短期风(fēng)险(xiǎn)还是长期风险(xiǎn)；三是美(měi)联储未来的(de)货(huò)币政策预期(qī)，比如是否透露下半年将降(jiàng)息或(huò)者不(bù)降(jiàng)息。

　　他(tā)认为，如果美联储(chǔ)依(yī)然偏鹰派，则预期风险资(zī)产将(jiāng)继续回调，美债利率(lǜ)曲线会加深倒挂(guà)的程度，对市场而(ér)言偏(piān)负面(miàn)；如(rú)果美联储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再(zài)度上升，美元指(zhǐ)数预计(jì)显著下行，贵(guì)金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于(yú)当前(qián)市场(chǎng)对(duì)5月加息25BP已经(jīng)计价较为充分，预(yù)计加息结(jié)果(guǒ)不(bù)会(huì)引起市场(chǎng)较(jiào)大(dà)波动，但(dàn)是对于(yú)6月及以后偏鹰的(de)政策预期交易依(yī)旧(jiù)不(bù)足(zú)。因此，他(tā)认(rèn)为本次会议(yì)上需要重点(diǎn)关注美联储声明以及鲍威尔在记者会上对未来政(zhèng)策(cè)路径(jìng)的展(zhǎn)望。“尤其是如果(guǒ)美(měi)联储(chǔ)意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍将加息的倾向，则市场或将面临较大(dà)的冲击，相关风险资(zī)产有(yǒu)意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美(měi)元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢(yì)出影响逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市(shì)场对于美联储货(huò)币政策迅速转向的(de)乐观(guān)预期出现(xiàn)一定修(xiū)正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看(kàn)，他认为(wèi)贵(guì)金属市场在利(lì)多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加(jiā)息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压制边际减弱(ruò)。同时，美(měi)国经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决(jué)以及(jí)银行业风险事件余波反复(fù)，不断激发(fā)市场避险情绪。从更(gèng)为宏观的角度(dù)来(lái)看，全球“去美(měi)元化”方兴未艾，各国(guó)央行(xíng)强(qiáng)化黄金资产储备功能(néng)，使(shǐ)得央行(xíng)“购金(jīn)潮”经久不(bù)息。上述种(zhǒng)种因素均对贵金属价格(gé)形成支(zhī)撑(chēng)。

　　而利空因(yīn)素(sù)主要是(shì)，市场和美(měi)联储对(duì)于后续货(huò)币政策之间的预期差(chà)，以及美国经济层(céng)面的韧(rèn)性犹(yóu)存。“特别(bié)是就业市场尽管过热(rè)态势有所缓和，但无(wú)论是新增非农就业人数还是失业率指标，还(hái)远(yuǎn)未触及(jí)经(jīng)济衰退以及美联储货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向的阈值(zhí)区间，这(zhè)极有可能造(zào)成通胀(zhàng)回归波折(zhé)反复，进而(ér)引发美联储货币(bì)政策前(qián)景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议(yì)息会议落地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上述的修正走(zǒu)势，美联储还(hái)需在更多数据指引以及银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件落地后，再(zài)相机作出政策调整(zhěng)，而在此之前(qián)预计(jì)仍会延续当前“走(zǒu)一步看一步”的决(jué)策思路(lù)。而市场对于(yú)年(nián)内降(jiàng)息的乐(lè)观预期的修正空(kōng)间(jiān)犹(yóu)存(cún)。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属(shǔ)市(shì)场的逻辑有两(liǎng)条(tiáo)主线：一是美(měi)国经济(jì)是(shì)否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结算体系(xì)下美元的趋(qū)势(shì)压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定(dìng)的(de)是美债实际利率的(de)变化(huà)，但(dàn)是(shì)最近(jìn)这(zhè)种(zhǒng)联系正在脱钩，央行购(gòu)金以及美(měi)元结算体系的变(biàn)化使得贵金属获得了越(yuè)来越多的金融溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束(shù)，且近期的表(biǎo)现也(yě)是易(yì)涨难(nán)跌。从资(zī)产配(pèi)置的角度来(lái)看，仍推荐将(jiāng)贵金属作(zuò)为多头配置。

　　“当前(qián)贵(guì)金属市(shì)场已(yǐ)经表现出(chū)了(le)一定(dìng)程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓杰(jié)表示，一方面，美国经(jīng)济下(xià)行以及(jí)欧美银行(xíng)业风险带来的避险情绪(xù)对贵(guì)金属价格仍有一定支(zhī)撑(chēng)，但边际减弱；另一方(fāng)面，美国通胀高位(wèi)带(dài)来的加息预测，未能对贵(guì)金(jīn)属形成有力(lì)的回(huí)落压力。因此，他(tā)预计贵金属市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)仍以高位(wèi)振荡为主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易主线将回归(guī)通胀(zhàng)逻辑(jí)。他认为，当前市场对于(yú)美联储降(jiàng)息(xī)的预期(qī)仍大幅领先美联储(chǔ)的官方预(yù)期，预计在高通胀压(yā)力下，市场对降息(xī)预期(qī)的修(xiū)正或将(jiāng)带来(lái)金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着国内“五一”长假(jiǎ)开启(qǐ)，还(hái)须警惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据(jù)较多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织(zhī)，海外市场(chǎng)容易出现(xiàn)巨(jù)幅波动。同时(shí)，国内“五一”假(jiǎ)期(qī)结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将直(zhí)面美联(lián)储5月利率决(jué)议落地，他预计美联储会议(yì)结果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越(yuè)5月美联储议息(xī)会议(yì)等(děng)重要事件，加(jiā)之银行业危(wēi)机及债(zhài)务上限问题(tí)悬(xuán)而未决(jué)，投(tóu)资者要(yào)防(fáng)止过分押(yā)注引(yǐn)发的风险。假期后(hòu)可关(guān)注(zhù)贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由(yóu)于国内(nèi)“五一”假期恰逢海(hǎi)外(wài)美(měi)联储会议这一关键时间节点(diǎn)，投资者若保留头(tóu)寸过节，则要保持头寸(cùn)有足够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事(shì)件带来(lái)冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将迎来(lái)更(gèng)加明确(què)的方向性行情，可(kě)根据美联(lián)储议(yì)息会议给出的指引，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应布局。

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