本轮新股中，有(yǒu)不少风口(kǒu)的(de)企业(yè)，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽然(rán)表面看(kàn)看(kàn)似乎都有亮点，但仔(zǎi)细(xì)看看就发现大(dà)都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事半导体晶圆(yuán)生产(chǎn)代工服务，为(wèi)客(kè)户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立5年就成长为中国(guó)大(dà)陆收入(rù)第三大、12英寸(cùn)晶圆代工(gōng)产能第三大的纯(chún)晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电(diàn)路产业发展规划及“芯屏器(qì)合(hé)”的产业(yè)发(fā)展(zhǎn)战略，拟引进国际知名企业(yè)合(hé)作设立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶(jīng)合集成正式筹划建(jiàn)设。成立(lì)至今，晶合集(jí)成已成为国内面板(bǎn)显示(shì)驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，疫情后业绩爆(bào)发，利润此前一(yī)直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上(shàng)涨利润来(lái)到(dào)了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面(miàn)板(bǎn)行(xíng)业需求大幅下滑，公司选择了(le)业(yè)绩最好(hǎo)的(de)时候上市(shì)，此后走下(xià)坡路是(shì)必然的，23Q1公(gōng)司首付(fù)大(dà)幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利润重回亏损（预(yù)计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核心区域的医(yī)疗服务网。服务病种涵盖神(shén)经学科各(gè)类脑(nǎo)肿瘤、脑血管(guǎn)、功能神经(jīng)外科、脊(jí)髓脊柱、小儿(ér)颅脑(nǎo)等疾病(bìng)，也包括妇科、儿(ér)科、内(nèi)科(kē)、外(wài)科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医(yī)院，业绩一(yī)般(bān)般，民营医院里毛利率算比较低的那一档，未(wèi)来(lái)主要看(kàn)扩张，也(yě)要小心政策(cè)的影响，个人感(gǎn)觉比(bǐ)如几个国企医院(yuàn)（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密(mì)狭缝式涂(tú)布模头产(chǎn)品的(de)设计、研发和生产及涂(tú)布技(jì)术产业(yè)化(huà)整(zhěng)体解(jiě)决(jué)方案能力的高新技术企(qǐ)业(yè)。高精密狭缝(fèng)式涂布模头(tóu)为锂电(diàn)池生产涂(tú)布机的(de)核心(xīn)部(bù)件(jiàn)，涂布(bù)是继制备正负(fù)极浆料(liào)完成后的下一道工(gōng)序，是(shì)锂电池生产前段工序的核心(xīn)环节，目的是将正(zhèng)负极浆料均匀地(dì)涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产品广(guǎng)泛应(yīng)用于锂离子电池(chí)涂布、半导体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布、氢燃料电池电极(jí)涂布、液晶(jīng)显示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业(yè)链(liàn)公(gōng)司，业(yè)绩在(zài)21年(nián)爆发，22年业绩更进(jìn)一步(bù)，但行业基本见(jiàn)顶(dǐng)，下(xià)游需求大幅放缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑，且(qiě)公司只是生产(chǎn)过程中很小的(de)一(yī)块市场，天(tiān)花板非(fēi)常低，公司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍兴，是一家专注于功率、传感和传输应用领域，提供模拟(nǐ)芯片及模块封装的(de)代工服务的制造商。中(zhōng)芯集(jí)成以晶圆代工为(wèi)起(qǐ)点，向(xiàng)下延伸(shēn)到(dào)模组封(fēng)装，为国内外客户提供一站式代工(gōng)解决方(fāng)案(àn)，为功率、传感和(hé)传输等领域的半导(dǎo)体(tǐ)产品(pǐn)公(gōng)司提供完整生产制造(zào)平台，支持客户研(yán)发(fā)以(yǐ)及大规(guī)模量产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯国际关联企业，处于规模(mó)扩张阶(jiē)段，但由于规模扩大太快(kuài)，折旧(jiù)研发投入初期非常高，因此利润(rùn)大幅亏损，好不容易快熬(áo)出头了（资(zī)本支(zhī)出高峰在22年结束），公司(sī)也预期23年底会(huì)转(zhuǎn)为盈利，但(dàn)下游需求在(zài)23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力显然是(shì)要比那些已经规(guī)模(mó)化完(wán)成有(yǒu)利润的公(gōng)司大得多，且公司过(guò)于依赖中(zhōng)芯国际，未来(lái)还有可能面(miàn)临同业竞争而收回许可(kě)的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股(gǔ)份主要从事分(fēn)散染料及其滤饼的研发、生产及(jí)销(xiāo)售，产品以中(zhōng)高端分(fēn)散(sàn)染(rǎn)料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺织(zhī)物的染色和印(yìn)花(huā)，经分(fēn)散染料印(yìn)染加工(gōng)的(de)化纤纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)，色(sè)泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广(guǎng)泛。其中部分终端应用品(pǐn)牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿(ā)频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽迪达(dá)斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司，毫(háo)无(wú)亮点(diǎn)，业绩在19年后(hòu)一路下滑(huá)，22年利润只(zhǐ)有19年的(de)一半都不(bù)到，下游服(fú)装行业景气(qì)度也(yě)一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自(zì)设立(lì)以(yǐ)来，公司主营业(yè)务一直聚焦于汽车(chē)行业营销与后市场(chǎng)服务领(lǐng)域，为客(kè)户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被用友网络(luò)收购后，公司继续独立经营上述业务。用友汽车主要面(miàn)向汽车行业(yè)的整车厂、经销(xiāo)商、服务站等客户，提(tí)供营销(xiāo)与(yǔ)后市(shì)场服务领域的(de)数智化解(jiě)决方案(àn)、云服务、软件及专业服(fú)务(wù)。

　　用(yòng)友集(jí)团旗下子(zi)公司分拆(chāi)上市，汽车软件服务，汽(qì)车数字化(huà)是趋势(shì)，且(qiě)随着人均保有量的增长，公(gōng)司行业前景不(bù)算很差(chà)，但公司自(zì)身技术(shù)含量较低(dī)，产品以车(chē)企(qǐ)营(yíng)销系统为(wèi)主，基(jī)本没什(shén)么研发，都靠销(xiāo)售，且汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电(diàn)力工程技(jì)术服务及地理信(xìn)息(xī)技术服务。电力工程(chéng)技(jì)术服(fú)务占主营业(yè)务(wù)收入(rù)比重(zhòng)超过(guò)80％，是公司主要收入和利润(rùn)来源。电力工程技术(shù)服(fú)务(wù)主(zhǔ)要系为电网企业(yè)、工商业企业电力(lì)相关工程提供规划咨询、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和(hé)地理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工程技术服务收入(rù)为(wèi)主，比较依(yī)赖内(nèi)蒙和(hé)浙江地区(qū)的国家(jiā)电网，本(běn)质上是工(gōng)程(chéng)类企业，设备(bèi)施工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机(jī)、物(wù)联网等领域提供射频前端的(de)芯片设(shè)计公司，主营(yíng)业务为射(shè)频前端芯片及模组的研(yán)发、设(shè)计和销售。慧(huì)智(zhì)微具(jù)备(bèi)全套射(shè)频前端(duān)芯片(piàn)设计能力和集(jí)成化模组(zǔ)研发能(néng)力，技(jì)术体系以功率放(fàng)大器（PA）的设计能力频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽为(wèi)核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设计(jì)能力(lì)，产品系列覆盖的(de)通信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段(duàn)、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客户提供无线通(tōng)信射频(pín)前(qián)端发(fā)射模组、接(jiē)收(shōu)模组(zǔ)等(děng)。

　　射频前端芯(xīn)片模(mó)组公司(sī)，下游主(zhǔ)要是(shì)消费电(diàn)子(zi)，22年业(yè)绩大幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅增(zēng)长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入，但高研发下，公司(sī)毛(máo)利率极低，远低(dī)于(yú)同行业公司，但即便这样，估值却一路上(shàng)升到(dào)150亿，在IPO之(zhī)前大(dà)量机构（近40家(jiā)）参股(gǔ)（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司(sī)的价值在哪里，但现在风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要从事防空(kōng)预(yù)警雷(léi)达研(yán)发、生产(chǎn)、销售(shòu)和服(fú)务的国家级(jí)高新技术和专精特(tè)新(xīn)“小巨人”企业(yè)。公司产品主要包(bāo)括雷(léi)达及配套装(zhuāng)备，重点(diǎn)供应国(guó)内军方(fāng)客户和(hé)军(jūn)工(gōng)集团。成(chéng)立(lì)至(zhì)今，航天南湖已成(chéng)为我国防空(kōng)预(yù)警(jǐng)雷达主要生产单位之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业(yè)绩大幅下滑(huá)，22年虽然收(shōu)入增长(zhǎng)较快，但利(lì)润远没有回到20年，且关联交易(yì)占比越来越高，对于这(zhè)种客户不(bù)透明度极高的军工企业，实在无法(fǎ)判(pàn)断未(wèi)来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数(shù)字(zì)化虚拟(nǐ)商品综(zōng)合服(fú)务提供商，主要为移动(dòng)互联(lián)网相(xiāng)关场景客(kè)户提(tí)供移动互联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运营(yíng)、融合运(yùn)营、分发运(yùn)营等综合运营服务，为物联网相(xiāng)关场景(jǐng)提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案(àn)及(jí)云终端(duān)解决方案(àn)，并根(gēn)据客户需求(qiú)提供定制化(huà)的运营(yíng)支撑服(fú)务(wù)及(jí)技(jì)术服(fú)务。一(yī)家售卖(mài)移动流量、话费(fèi)、爱优(yōu)芒会员卡等数字化虚拟商品的综合型中(zhōng)间商，其主要盈利(lì)模(mó)式(shì)是获得购销(xiāo)差(chà)价或服务佣金，占公司(sī)总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间(jiān)商，互联网卖流量(liàng)的公(gōng)司，主要是卖(mài)视频会员和其他通用流量，业(yè)绩过去几年看起来不错，但公司现金(jīn)流越来越差，且互联网流量已(yǐ)经见(jiàn)顶(dǐng)，大互联网公司越来越不依赖买(mǎi)量来拓广业务(wù)，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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