A股“股王(wáng)”之(zhī)争进(jìn)入白热化阶段，中国(guó)移动(dòng)股(gǔ)价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市(shì)，若按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)等一(yī)系(xì)列热(rè)点催化下，中(zhōng)国(guó)移(yí)动今年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地(dì)踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中国移动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝座(zuò)的争夺可(kě)能揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也(yě)反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当(dāng)年互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开(kāi)启(qǐ)了(le)此后三年的消费白(bái)马股(gǔ)大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位(wèi)发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历(lì)史性事(shì)件(jiàn)背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大(dà)概念加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科技(jì)进(jìn)步已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要因素(sù)，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国(guó)移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化(huà)深(shēn)度转型的背(bèi)景下，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流(liú)的主力(lì)军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业务(wù)，伴(bàn)随算力网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉(lā)动底(dǐ)层云(yún)计算业务的需(xū)求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管道(dào)运营商向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加(jiā)快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来(lái)看(kàn)，根(gēn)据光大(dà)证券4月(yuè)15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代(dài)表的三大(dà)运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一(yī)个(gè)故(gù)事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以(yǐ)来，眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗trong>A股市场(chǎng)一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市值上超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的(de)中国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股价(jià)维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的(de)陨落大部分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气(qì)度变化以及股市景(jǐng)气度(dù)无法维持(chí)。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次(cì)甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍观(guān)点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什么此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能(néng)无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即(jí)是成本方(fāng)面的问题，中国移(yí)动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需(xū)要(yào)持续(xù)不断(duàn)的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的(de)资(zī)本开支，也(yě)不需要面临(lín)追(zhuī)赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据(jù)可以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年一(yī)季度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大(dà)，销售(shòu)毛利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一(yī)系列信号表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高(gāo)峰期(qī)的结束，中国(guó)移动(dòng)此前(qián)表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不(bù)再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(yíng)收则可(kě)突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互联(lián)网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营。

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