“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最(zuì)大(dà)增幅。5月失(shī)业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前(qián)景更敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互(hù)换(huàn)合约定(dìng)价显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息(xī)几(jǐ)率增加，预计(jì)未(wèi)来两次会(huì)议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人(rén)，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也(yě)显(xiǎn)示出就业(yè)市(shì)场边(biān)际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来的(de)最低(dī)水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美(měi)国通胀数据(jù)，当前的就业(yè)市(shì)场状态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选(xuǎn)项之一是(shì)额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定(dìng)进一(yī)步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱(chàng)了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周(zhōu)末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(200克等于多少毫升水，200克是多少ml水xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和(hé)金(jīn)融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保(bǎo)障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国(guó)不(bù)认为北(běi)约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战(zhàn)略意(yì)义(yì)大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球(qiú)来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度(dù)来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的(de)对象是交(jiāo)割品的(de)话(huà)，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如(rú)果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季(jì)节性(xìng)的(de)增产期，中国(guó)云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云(yún)南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预(yù)计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在(zài)低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预(yù)计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同(tóng)时根据(jù)历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以下(xià)的(de)概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节(jié)性(xìng)的(de)因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不(bù)会是(shì)引(yǐn)发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能(néng)利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同(200克等于多少毫升水，200克是多少ml水tóng)的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但是其实是(shì)进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国(guó)经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联(lián)储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍(réng)然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着(zhe)各(gè)产区(qū)开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢(huī)复(fù)速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市(shì)预计(jì)存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导胶价的(de)因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运(yùn)行(xíng)。整体(tǐ)来看(kàn)，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对低位才(cái)能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删(shān)减）

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