财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成的委员会一(yī)致投票(piào)通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地(dì)位，并(bìng)以一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集(jí)团的(de)董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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