4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发(fā)了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“U陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文SDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文季后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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