近日，国内上市(shì)交(jiāo)易的4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)陆续公布了一季(jì)报。在一季度商品市场(chǎng)整体(tǐ)下(xià)跌的背景下，4只娜能组成什么词，娜字能组什么词语公募(mù)商品期货(huò)基金(jīn)也表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的(de)是，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投(tóu)资者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现收益和利(lì)润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和(hé)利(lì)润有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金在一(yī)季报中(zhōng)均提及，本期已实现(xiàn)收益指(zhǐ)基金本期利息收入、投资收益(yì)、其他收入（不含(hán)公允价值变动收(shōu)益）扣除相关费用和信(xìn)用减值损失后的余额，本期利润为(wèi)本期已实现收益(yì)加上本期公(gōng)允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至3月底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、娜能组成什么词，娜字能组什么词语大(dà)成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面(miàn)，报告(gào)期内(nèi)，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净值增(zēng)长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成有色(sè)金属期(qī)货ETF、国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额(é)的增减(jiǎn)变化，可以(yǐ)反映出投(tóu)资(zī)者的偏(piān)好(hǎo)。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货(huò)基金均受(shòu)到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源娜能组成什么词，娜字能组什么词语化工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆(dòu)粕(pò)市场(chǎng)整(zhěng)体走出(chū)下跌行(xíng)情，华(huá)夏基金(jīn)认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原因有以下几点：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵(jiào)，导(dǎo)致了(le)原油(yóu)以及美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格(gé)下挫；其次(cì)，国内现货(huò)供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大(dà)豆到港量(liàng)趋于增加，同(tóng)时(shí)由于下(xià)游提(tí)货消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由于春(chūn)节前养殖(zhí)产品集中出栏(lán)，春节后一段(duàn)时间一般(bān)是(shì)豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪价格持续下行(xíng)，养殖业(yè)复产积(jī)极性不高，加(jiā)之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕(pò)需(xū)求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报告(gào)期(qī)内基(jī)金投资策(cè)略(lüè)和运作分(fēn)析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表示，一季度白银在初期(qī)两个月(yuè)处于振(zhèn)荡(dàng)调整，在三月份又很快反弹至年(nián)初位置。黄金较(jiào)白银(yín)表现(xiàn)更(gèng)为强势，金银(yín)比价(jià)有所抬升。前期走势主要(yào)受制于白银(yín)工业属性及美联储加息(xī)预期升(shēng)温影响，白银表现出更(gèng)高的波动性。后期则主要是欧美银(yín)行业出现(xiàn)流动性危机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对于美联(lián)储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)调整节(jié)奏与经济衰退担忧继续(xù)主导贵金(jīn)属行情，同(tóng)时也需关注突(tū)发地缘政治(zhì)、金融体系的流动性风险(xiǎn)、新兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联储(chǔ)已连(lián)续(xù)加(jiā)息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还有一次(cì)加息。随(suí)着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑到白(bái)银的高弹性(xìng)及金银比(bǐ)价的相对高(gāo)位，建议择机(jī)积极配(pèi)置。

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