金(jīn)融界4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关(guān)业务(wù)，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可(kě)的(de)境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过(guò)场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的(de)买方的一(yī)种法律安(ān)排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不(bù)再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双(shuāng)方约定(dìng)的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约(yuē)损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池随性是什么意思，女人随性是什么意思要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)义(yì)务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于调(diào)整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié随性是什么意思，女人随性是什么意思)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇(huì)的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在(zài)香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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