4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于(yú)国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温(w0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号ēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续(xù)，使业者担(dān)忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有(yǒu)望继(jì)续抬(tái)升。

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