黄金价格的持续攀升，引来众(zhòng)多投资(zī)者的目(mù)光。国(guó)泰(tài)君安刘越男等人在4月23日研报(bào)中表示，黄金珠宝复苏(sū)节奏与弹性优(yōu)于(yú)预期，根据行(xíng)业数据，1-2月同(tóng)期高基数(shù)下黄金珠(zhū)宝销售表现亮眼；3月(yuè)后(hòu)逐步进入Q2同期(qī)低基数(shù)，金(jīn)银珠(zhū)宝类2023年3月社(shè)零同比+37.4％。

　　提及黄(huáng)金珠宝亮眼的(de)逻辑，刘越(yuè)男等人拆解，其一，金(jīn)价稳步上(shàng)行(xíng)预(yù)期提振长(zhǎng)期需求(qiú)，存货增值(zhí)提振毛利率，C端消(xiāo)费者黄(huáng)金投资(zī)保值需求(qiú)及加盟商补(bǔ)货需求有(yǒu)望释放；其二(èr)，Q2开(kāi)始婚(hūn)庆(qìng)需求显著(zhù)回补，同店开店(diàn)有望匹配释放，长三角地区表现(xiàn)尤其值得期待；其三，古法金中流砥柱，金镶(xiāng)钻(zuān)打开利(lì)润弹性。

　　关于黄金(jīn)珠(zhū)宝板块行情的可持续性(xìng)，德邦证券(quàn)郑澄怀在5月5日研报中分析，从(cóng)国际(jì)金(jīn)价来看，全(quán)球(qiú)地(dì)缘政治的不确定性、美(měi)国经济衰退的不确定性(xìng)等因素均有望对(duì)金(jīn)价形成长期(qī)支撑。从国内消费复苏的节奏来看，预计今年三四季度婚庆(qìng)旺季(jì)将持续释放消费需(xū)求(qiú)。

　　长期来(lái)看，龙头公司有望凭(píng)借(jiè)精准的产(chǎn)品定位，创(chuàng)新(xīn)性的产品设计，以及积极的(de)渠道扩张策(cè)略下，持续提升市场(chǎng)占有率(lǜ)，平稳兑现(xiàn)业绩增长。当前(qián)黄(huáng)金珠(zhū)宝板块估值(zhí)基(jī)本处于历史中枢(shū)水平，仍具有较大的投资(zī)吸(xī)引力(lì)。

　　中国银河证(zhèng)券研(yán)究院甄唯萱在研报中指出(chū)，预期(qī)国内金银珠宝市场规模未来(lái)将(jiāng)稳步上(shàng)升，将在2024年(nián)超过90万亿元，年复合(hé)增(zēng)长率(lǜ)约(yuē)为5％，奢(shē)侈金银珠宝(bǎo)的市场规模增长速(sù)度更快(kuài)，年复合增(zēng)长率约为(wèi)17％。

　　头豹研(yán)究院(yuàn)预(yù)测(cè)，中国金(jīn)银珠宝行业中(zhōng)黄(huáng)金(jīn)市场的增(zēng)速最快，2018-2021年间的复合增(zēng)长率为5.9％，预计(jì)未来(lái)5年也将保(bǎo)持6％的增速。

　　从黄金珠(zhū)宝行业的产业链来看(kàn)，主要包括上(shàng)游黄(huáng)金、钻石等原材料(liào)供应，中(zhōng)游的制造设计及下游的终端零售环节，其(qí)中(zhōng)下游(yóu)环节的(de)附加值较高，盈利(lì)能力较强。

　　国信证券研(yán)报(bào)中指出(chū)，下游零售环节(jié)同样拥有(yǒu)较高的毛利(lì)率水平，黄金品类零(líng)售(shòu)毛利率10％-20％不等，钻(zuān)石镶嵌类可达到60％左右的高毛利率水平，产业链附加值高(gāo)，相关(guān)企业通过强势的渠(qú)道建设以提高市场份额(é)，可以获(huò)得更加优(yōu)化的盈利表现。

　　从(cóng)竞争(zhēng)格局的角度(dù)来看，截至2022年，中(zhōng)国金(jīn)银珠宝行业市占(zhàn)率前十(shí)的集团(tuán)中，除了瑞士历(lì)峰集(jí)团、路易·威登集团(tuán)外(wài)其余8个均为国产品牌集团。中国金银珠宝(bǎo)行业(yè)头部公司周(zhōu)大(dà)福、老凤祥、豫园股份在2022年的(de)市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以(yǐ)来行业内的(de)CR10不断提升，于2021年(nián)超(chāo)过了30％。

　　据财联社不完全统计，相关上市公司包括(kuò)萃华(huá)珠宝、曼卡(kǎ)龙、菜百股份、潮宏基、老凤祥和周大生等，具体情况如下：

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