北京时(shí)间5月7日(rì)，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的(de)老(lǎo)搭(dā)档芒格(gé)在5个半小时(shí)的提问环节(jié)中，回答了(le)投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自(zì)全球(qiú)各地(dì)的投资者。“来自(zì)中(zhōng)国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席(xí)基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前(qián)景。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好的国家，美(měi)国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司(sī)进(jìn)行过投资部(bù)署，不过投资对象(xiàng)均为中国(guó)公司(sī)的H股(gǔ)。根据公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特(tè)曾(céng)曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，作为董(dǒng)事(shì)长的(de)芒格(gé)也(yě)曾表示，“投资人去投资(zī)中国是没有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言(yán)，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的(de)价(jià)格买到一些(xiē)更好的公(gōng)司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不确定因(yīn)素的影(yǐng)响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的(de)投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些(xiē)股(gǔ)票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加(jiā)上(shàng)其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出了相对符(fú)合巴(bā)菲(fēi)特投(tóu)资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的(de)价值判(pàn)断而(ér)不是价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资(zī)产(chǎn)收益率来看，排名(míng)第(dì)一的(de)分别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考(kǎo)了上市公司(sī)最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行(xíng)业算术(shù)平(píng)均值进(jìn)行(xíng)对比，又从100家公(gōng)司中挑选(xuǎn)出了(le)估值(zhí)相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多(duō)次减仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银(yín)行，分(fēn)别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度(dù)清仓持(chí)有33年的百年老(lǎo)行——富国(guó)银行。但巴菲特对金(jīn)融领域(yù)的持仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代(dài)财经又进行了(le)行(xíng)业筛(shāi)选，还对(duì)海(hǎi)天味业等这(zhè)类(lèi)之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不良影响的(de)公司进行了剔除。最(zuì)终(zhōn第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手g)，“淘”出(chū)了(le)18家相对符合巴(bā)菲特标准的(de)公(gōng)司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时(shí)代财经制(zhì)图

　　如(rú)上表所(suǒ)示(shì)，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业(yè)约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净(jìng)利(lì)润复合(hé)年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年(nián)净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净资(zī)产收(shōu)益率为正，达(dá)到巴(bā)菲特(tè)关注(zhù)的(de)最(zuì)低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的(de)TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需(xū)要等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的(de)18家(jiā)公司(sī)中，家(jiā)用电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈率之差(chà)来(lái)看，差距(jù)最大的是主营集(jí)成(chéng)电(diàn)路设计的中颖电子(zi)（30032第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手7.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指数(shù)的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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