北京时间5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了(le)来自(zì)全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的(de)问题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品牌(pái)推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得(dé)走对了(le)方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下(xià)应(yīng)披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就(jiù)能(néng)解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势会(huì)如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世(shì)界范围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参(cān)与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在(zài)寻找千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人(rén)口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行业(yè)，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品仍不(bù)完善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一(yī)些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的(de)限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世(shì)界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发(fā)生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人们未来的(de)行为(wèi)方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方式可(kě)能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题(tí)。我(wǒ)们(men)的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提(tí)供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一(yī)家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公(gōng)司，这种事(shì)情会(huì)再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确(què)实找到了(le)一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他们接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是(shì)会去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是会比大(dà)部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回(huí)购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身(shēn)的运(yùn)营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观(guān)千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以写一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们(men)的成(chéng)长。“有一些(xiē)人(rén)完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会(huì)成(chéng)功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上(shàng)对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持续的(de)地位(wèi)？”

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