昨(zuó)天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点的(de)可(kě)能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业(yè)压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(xiǎn)的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力(lì)的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再(zài)是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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