金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构包括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算(suàn)会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里)与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的(de)合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算(suàn)的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的(de)人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确(què)保与其(qí)相关(guān)的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续(xù)参与的，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关(guān)工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得(dé)的(de)人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和(hé)相关(guān)金融(róng)市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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