近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今(jīn)年4月1日(rì)中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了(le)国(guó)内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对现货(huò)市场信心(xīn)有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地(dì)的概(gài)率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维持接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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