近日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gē春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句n)进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句)17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释(shì)放削弱了(le)国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需(xū)求(qiú)压(yā)力向原材料(liào)端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开始提(tí)涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能(néng)力(lì)偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋(qū)势，不(bù)过(guò)焦企也处(chù)于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现(xiàn)上看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱(qū)春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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