“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的(de)出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南(nán)出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出(chū)口增(zēng)速(sù)的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评(píng)估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我(wǒ)国(guó)全年出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入(rù)世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此(cǐ)，中性(xìng)假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国向纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思各国出(chū)口(纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思kǒu)的数据(jù)存在(zài)差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们(men)基于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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