“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可(kě)能campus是什么意思 campus是国誉吗g>对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但(dàn)随着中国(guó)出口结(jié)构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出(chū)口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和(hé)增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于(yú)产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低(dī)基数(shù)原因，不过(guò)对(duì)同比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电(diàn)路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那(nà)么如(rú)何去评(píng)估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最(zuì)大的(de)10个国家(jiā)（约占中国(guó)对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的(de)数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低(dī)估(gū)的(de)；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。