关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何(贵州海拔高度是多少hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表(biǎo)示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是(shì)基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境(jìng)是经(jī贵州海拔高度是多少ng)济(jì)增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官(guān)员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市(shì)场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下的(de)交(jiāo)易将于(yú)2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易、清算(suàn)、结(jié)算(suàn)等方面(miàn)互(hù)联互(hù)通的机(jī)制安(ān)排，参与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利(lì)率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌(pái)的嵘(róng)泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常(cháng)交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消(xiāo)，交(jiāo)易(yì)无(wú)效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎来(lái)改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货价(jià)格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对(duì)盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的(de)一项调查显示，全(quán)球(qiú)第(dì)二(èr)大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的(de)棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量贵州海拔高度是多少持(chí)平(píng)且马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原因来自于产量的(de)季节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要是受到年初(chū)国内(nèi)疫(yì)情防(fáng)控(kòng)措施优化调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的(de)增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印(yìn)度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求(qiú)旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进(jìn)口利润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至(zhì)少(shǎo)需(xū)要产地(dì)库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生(shēng)和持(chí)续(xù)情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中(zhōng)在(zài)美国(guó)银(yín)行业(yè)的任何可(kě)能的(de)风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍然(rán)多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的(de)预期(qī)对(duì)豆系品种带来压力，另(lìng)外(wài)国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行情难以表现得特(tè)别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于(yú)美(měi)联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一半，但(dàn)各国(guó)生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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