今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置了发(fā)行上(shàng)限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回(huí)归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会(huì)相(xiāng)对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不(bù)少(shǎo)央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业(yè)的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国(guó)庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色(sè)现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业(yè)绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可的(de)基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘(liú)重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家(jiā)券(quàn)商明确(què)表示(shì)今年的投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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