用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告(gào)，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资(zī)者被套(tào)拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线ng>

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网(wǎng)络披(pī)露(lù)定增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此期(qī)间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人力云(yún)等(děng)云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各(gè)领(lǐng)域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统(tǒng)一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场(chǎng)份额(é)来看，用友(yǒu)却(què)还是没(méi)有(yǒu)多(duō)大(dà)突破(pò)拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。