在股市高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基(jī)金密集迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时(shí)，他(tā)们也建议(yì)基金公(gōng)司要更加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向开展(zhǎn)风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪产品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一(yī)年定(dìng)期(qī)开放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月20风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成(chéng)每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日的(de)申购、赎(shú)回(huí)或(huò)转换业务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者(zhě)基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放日风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时(shí)，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部(bù)分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入市就容易(yì)出现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要(yào)保持冷(lěng)静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发行。此举既(jì)可(kě)以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范(fàn)围的基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投(tóu)资(zī)机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门(mén)机构负责人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和(hé)多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及(jí)预(yù)期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到(dào)一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的(de)话(huà)，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发行时，一(yī)是(shì)要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称。

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