当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着更危险的(de)方(fāng)向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题(tí)达成任(rèn)何有益意见，自己(jǐ)和国会(huì)其他几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日再(zài)次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数(shù)党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡(xī)的(de)此(cǐ)次(cì)谈判达(dá)成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问(wèn)题上打破党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债(zhài)务总额(é)超过债(zhài)务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规(guī)措施(shī)只能帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行(xíng)政府(fǔ)的所有义务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月(yuè)末(mò)，共和党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议(yì)案提出，到明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同意(yì)把(bǎ)债务(wù)上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要(yào)满足多种削连云港灌南邮编号是多少减开支的(de)条件，共和(hé)党预计未来十(shí)年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债(zhài)务(wù)上限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机(jī)，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查(chá)隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银(yín)行过快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构(gòu)已发现的(de)缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出(chū)的是(shì)，美(měi)国银行业(yè)的这一(yī)场危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和(hé)银(yín)行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴(bào)跌的(de)西太(tài)平洋合众银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模很高的银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款规模(mó)较高是(shì)促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量无(wú)保险存款一定意(yì)味着风(fēng)险增加，因(yīn)为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户(hù)往往是由企(qǐ)业(yè)客户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该(gāi)报告还(hái)表示(shì)，DFPI计(jì)划(huà)要求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略石(shí)油(yóu)储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍(réng)然(rán)致力于以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的(de)维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时(shí)候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全(quán)线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格(gé)不(bù)断(duàn)变化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据(jù)显示(shì)大豆(dòu)压榨保(bǎo)持(chí)较高(gāo)水平，豆油库(kù)存(cún)加速(sù)攀(pān)升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难(nán)以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续(xù)去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石(shí)丽(lì)红表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌(diē)后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的(de)价(jià)格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环(huán)比几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给(gěi)出的(de)4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历(lì)史极低库(kù)存(cún)水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当(dāng)月假期较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼(ní)工(gōng)人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开(kāi)斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的(de)国内外(wài)供需(xū)、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国(guó)非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业(yè)危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短期较差经济数(shù)据带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本(běn)面的(de)压制依(yī)然存在(zài)，受访人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具(jù)备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难(nán)持续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于(yú)需(xū)求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入增库(kù)周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是(shì)事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预(yù)计还(hái)需要(yào)几个(gè)月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上(shàng)，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的(de)并不(bù)算好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个(gè)月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还(hái)会(huì)更高，这预(yù)计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压(yā)力(lì)，根据船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存(cún)从年(nián)初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到(dào)港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期(qī)从库(kù)存(cún)季节性角度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向也较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的(de)棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开(kāi)启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端原料的(de)供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没(méi)有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需(xū)求传导等(děn连云港灌南邮编号是多少g)影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待(dài)供需报(bào)告发(fā)布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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