昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数(shù)据和未来前景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的(de)程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政(zhèng)沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结构在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预(yù)期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货(huò)回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月(yuè)沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思供(gōng)需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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