近日，国内上市(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多shì)交易的4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)陆续公布了一季(jì)报。在一季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公(gōng)募商品期货(huò)基金也表现不(bù)佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期内(nèi)增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，已实现(xiàn)收益和利润方面(miàn)，一季度，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大成(chéng)有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多sì)料豆粕(pò)期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金在一季报中均提及，本期已实现收益指基金(jīn)本期利息收入(rù)、投资收益、其他收入（不含公允价值(zhí)变动收益）扣除相关费用(yòng)和信用减值损(sǔn)失(shī)后的余额，本期利润为(wèi)本(běn)期已实现收益加上本期公允(yǔn)价值变(biàn)动收益(yì)。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF资产净(jìng)值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额(é)的增减变(biàn)化，可以反映出(chū)投资者(zhě)的偏(piān)好。从份额(é)变动来看，除(chú)华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份额较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份至2现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多0.22亿份(fèn)，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期(qī)货ETF份(fèn)额较期初(chū)增(zēng)加2300万份(fèn)至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加(jiā)700万份至1.95亿(yì)份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒(dào)闭消(xiāo)息在资本市(shì)场持续(xù)发(fā)酵，导致(zhì)了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价(jià)格下挫(cuò)；其次，国内现货(huò)供应相对充裕(yù)，由于(yú)加工利润尚(shàng)可，加之巴西(xī)大豆丰(fēng)产上市，近几个月(yuè)国内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于春(chūn)节前养殖(zhí)产品集中出(chū)栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今年由于(yú)生(shēng)猪价格持(chí)续下行，养殖业(yè)复(fù)产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求(qiú)更(gèng)是(shì)雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交(jiāo)和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基(jī)金投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白(bái)银在(zài)初期两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月(yuè)份又很快反弹至年初位置。黄(huáng)金较白(bái)银表现更(gèng)为强势(shì)，金银比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前期走势(shì)主(zhǔ)要(yào)受制(zhì)于白银工业属性及美联储加息预期升温(wēn)影(yǐng)响，白银表现出更高的波动性。后期则(zé)主要是欧美银行业出(chū)现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅降低了市(shì)场对(duì)于美联(lián)储的加息(xī)预(yù)期(qī)。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调(diào)整节(jié)奏与(yǔ)经济衰退担忧(yōu)继(jì)续主导(dǎo)贵(guì)金属行(xíng)情，同时也(yě)需关注突发地缘政治、金(jīn)融体(tǐ)系的流动性风(fēng)险、新兴(xīng)经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今(jīn)年(nián)以来(lái)，美联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵图显示美联(lián)储今年或还有(yǒu)一次加息。随着美国(guó)加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高(gāo)位(wèi)，宏观(guān)环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配置价(jià)值进一步(bù)提升。考虑到白(bái)银的高(gāo)弹性及金(jīn)银(yín)比价的相对高(gāo)位，建议择机(jī)积极配置。

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