5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱(ruò)，俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经济相对(duì)强弱关(guān)系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之(zh俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ī)后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医(yī)药(yào)市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济(jì)总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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