北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时(shí)间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们(men)有很(hěn)多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题(tí)比较多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了(le)微软对其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克(杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介kè)希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最终一(yī)定会成(chéng)功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能(néng)看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什么(me)是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生(shēng)意，而(ér)苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源(yuán)的(de)转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了(le)非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目标(biāo)进行了(le)同步规(guī)划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们(men)在公共(gòng)事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失(shī)职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也(yě)不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的孩子(zi)和(hé)其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需(xū)要(yào)印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有很多上(shàng)市公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司(sī)面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队(duì)优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢(huī)复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能(néng)像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要(yào)足(zú)够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业(yè)。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确实找到(dào)了(le)一些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格(gé)的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格(gé)雷(léi)格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家(jiā)的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也(yě)仍(réng)然可以在国(guó)家(jiā)的(de)经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益(yì)处(chù)，如(rú)果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么(me)不(bù)通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会(huì)成(chéng)为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么(me)能比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的(de)书中写(xiě)下一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这(zhè)本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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