关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策(cè)者(zhě)可(kě)能不(bù)得不进一步提高利率以(yǐ)给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要看到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才(cái)能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年(nián)在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地(dì)区(qū)的境外投(tóu)资者经由香港与(yǔ)内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节签署(shǔ)报(bào)价商(shāng)协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的(de)清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内(nèi)地银行间(jiān)债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关(guān)于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该(gāi)可(kě)转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十条等相关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受(shòu)影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎(yíng)来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场(chǎng)环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在(zài)外(wài)围利空阶(j《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节iē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在(zài)假期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一(yī)季度业绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量(liàng)。另(lìng)一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本(běn)周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估(gū)超(chāo)预期下(xià)降的乐观(guān)情(qíng)绪，推(tuī)动期价(jià)快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来(lái)西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本(běn)面供应增加(jiā)的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水平(píng)，因(yīn)产量持平且(qiě)马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也(yě)由升(shēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油商务网监测(cè)数据(jù)显示，截(jié)至2023年(nián)第(dì)17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因(yīn)各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化调(diào)整带来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价(jià)差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出(chū)口政(zhèng)策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全(quán)球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然(rán)没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量(liàng)季(jì)节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价(jià)，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢(huī)复(fù)才有可(kě)能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然(rán)起到主导作用。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的(de)结束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国(guó)银行业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的(de)大(dà)幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上油脂(zhī)食(shí)用(yòng)作为消(xiāo)费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到主导作用。

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