随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(h少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的óng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季(jì)度(dù)坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金(jīn)数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权(quán)益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机(jī)会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明(míng)朗，基金经理对(duì)今(jīn)年(nián)全年(nián)股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平(píng)变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基(jī)金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的(de)市(shì)场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基(jī)本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报(bào)超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提(tí)高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一(yī)定安全(quán)边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后续(xù)会(huì)持(chí)续关(guān)注(zhù)新技术(shù)对经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益(yì)市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方(fāng)面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多(duō)细分方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度(dù)已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气(qì)度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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