随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银(yín)华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基(jī)金还增(zēng)持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，丁二醇和丙二醇是不是酒精向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预(yù丁二醇和丙二醇是不是酒精)期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行(xíng)业格(gé)局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值(zhí)水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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